«Газпром» возвращается к прибыли в 1,2 трлн рублей: как компания выживает на фоне резкого падения газового экспорта и хронического убыточного бизнеса

Потеряв возможность продавать газ в Европе после неудачной стратегии “заморозки” крупных клиентов, “Газпром” сообщил о возвращении к прибыльности. В отчете по МСФО, опубликованном 30 апреля, указывается, что в прошлом году компания заработала 1,2 трлн рублей, после беспрецедентного убытка в 629 млрд рублей годом ранее. Несмотря на то, что объемы поставок газа в Европу остались на исторически низком уровне с конца 1970-х годов (32 млрд кубометров), а общий экспорт компании в дальнее зарубежье оказался в 2,3 раза меньше, чем до войны (81 млрд кубов против 185 млрд), выручка “Газпрома” увеличилась на 26% и составила 10,7 трлн рублей, тогда как показатель EBITDA вырос на 76%, достигнув 3,1 трлн рублей. Тем не менее, газовый сектор “Газпрома” остался убыточным, завершив год с убытком в 1 трлн рублей по РСБУ. В то же время, несмотря на прибыль, бюджет компании показал кассовый дефицит. Операционный денежный поток в 2,495 трлн рублей не смог покрыть все капитальные расходы и финансовые оттоки, которые составили 2,253 трлн и 694 млрд рублей соответственно. Разницу в почти 500 млрд рублей “Газпром” был вынужден решить, сократив наличные резервы на счетах, которые уменьшились на 30% до 991 млрд рублей. Экономист Виктор Тунев подчеркивает, что прибыль “Газпрома” выглядит искусственно увеличенной: он приобрел долю в “Сахалинской энергии” за 100 млрд рублей, однако финансы этой компании показывают 500 млрд на балансе. Также, капитальные затраты на 0,7 трлн в 2025 году занижают долговую нагрузку “Газпрома”. Согласно отчетности, к началу 2025 года совокупный долг компании составил 6,714 трлн рублей, увеличившись за год лишь на 57 млрд рублей, что эквивалентно менее 1%. Тем не менее, долговые обязательства “Газпрома” почти в два раза превышают его текущую рыночную капитализацию (3,548 трлн рублей), что приводит к отрицательной чистой стоимости в 3,166 трлн рублей.

В течение предстоящих десяти лет “Газпром” ожидает отрицательный денежный поток в размере 15 трлн рублей, поскольку поступления не будут покрывать оттоки, как указывает Financial Times, ссылаясь на внутренние данные компании. С начала 2025 года госкорпорация начала масштабные увольнения и планирует сократить 1600 сотрудников головного офиса, а также распродать недвижимость.