Криптовалюты в первой половине 2025: удержание позиций и новые возможности – обзор от Binance Research

Аналитическое отделение криптовалютной биржи Binance выпустило 145-страничный отчет о состоянии рынка цифровых валют за первые шесть месяцев 2025 года. В этом документе эксперты подробно рассмотрели макроэкономические факторы, развитие отдельных экосистем и ключевые тренды отрасли.

После резкого роста на 96,2% в 2024 году, рынок криптовалют в первой половине 2025 года показал незначительный рост на уровне 1,99%. Умеренные темпы роста обусловлены коррекцией в первом квартале (-18,61%) и последующим восстановлением во втором (+25,32%).

Глобальная экономика в первом полугодии демонстрировала «великое расхождение». Основные игроки избрали разные пути в монетарной политике, что повлияло на волатильность криптоактивов.

В США наблюдалось постепенно замедление в первом квартале и неожиданное снижение инфляции. Китай удивил всех, показав рост ВВП на 5,4% в первый квартал, что стало следствием успешных стимулов.

Короткая, но интенсивная торговая война между США и Китаем увеличила тарифы до 145% в апреле, прежде чем они снизились. 2 апреля США ввели взаимные тарифы до 34% на китайские товары. В период с 4 по 11 апреля стороны увеличили тарифы до рекордных уровней, быстро реагируя на действия друг друга.

В еврозоне отмечен рост ВВП третий квартал подряд благодаря потребительским расходам и инвестициям. Япония смогла восстановиться после предшествующего спада, хотя и столкнулась с низким внутренним спросом.

Глобальная ликвидность сначала сократилась, но затем вернулась к более мягкому состоянию. ФРС приостановила сокращение своего баланса, что поддержало рисковые активы. За полгода денежная масса в США, Китае, ЕС и Японии увеличилась на $5,5 трлн, что стало самым большим ростом за последние четыре года.

Bitcoin проявил устойчивость в условиях глобальной волатильности. С доходностью +13% в начале года он обошел многие традиционные активы.

Аналитики Binance считают ценовой цикл биткоина опережающим индикатором глобального производственного цикла на 8-12 месяцев, что предполагает дальнейшие возможности роста во второй половине 2025 года.

Рыночная капитализация биткоина оставалась выше $2 трлн на протяжении большей части полугодия, делая его шестым по величине активом в мире, следом за Amazon и впереди Google, Meta и серебра.

Доля биткоина на рынке возросла до 65,1% в июне — максимума за более чем четыре года.

«Инвестиции в биткоин поступают быстрее, чем в остальные криптовалюты, что указывает на накопление со стороны долгосрочных инвесторов и рост интеграции с традиционными финансами», — утверждается в отчете.

Биткоин-ETF стали важным движущим фактором. Чистый приток составил более $13,7 млрд с начала года. Продукт IBIT от BlackRock доминирует, включая в себя большинство новых инвестиций, в то время как GBTC от Grayscale продолжает терять активы из-за высоких комиссий.

Более 140 публичных компаний накапливают 848 100 BTC, в то время как год назад их число составляло 325 400. Биткоин продолжает занимать более 70,4% от общего объема резервов. С начала 2025 года более 50 новых компаний сообщили о своих инвестициях в биткоин, добавив 245 300 BTC.

Исторически высокие цены возродили интерес корпораций к биткоину. В условиях инфляционного давления и геополитической нестабильности он рассматривается как средство защиты и инструмент повышения капиталовложения.

Регуляторная ясность также улучшается. Американские законодатели сигнализируют о более мягком подходе, что делает биткоин-резервы более привлекательными с точки зрения отчетности.

Решения по масштабированию биткоина достигли значительного прогресса. TVL DeFi для биткоина (BTCFi) увеличилась более чем на 550% по сравнению с годом ранее, составив $6,5 млрд.

Ordinals и токены BRC-20 испытали снижение спекулятивной активности. Количество ежедневных транзакций упало до 300-375 тысяч — минимума за 18 месяцев. Это менее половины от более чем 700 тысяч транзакций в день на пике интереса к «Ordinals» минувшим летом.

Вторая по капитализации криптовалюта, Ethereum, показала смешанные результаты. Его цена снизилась на 26% с начала года, отставая от других цифровых активов и общего рынка. Соотношение ETH/BTC опустилось до многолетних минимумов на уровне около 0,023.

Тем не менее, институциональный интерес к Ethereum значительно изменился. Спотовые ETH-ETF зафиксировали 19-дневный рекорд притоков между маем и июнем, составив более $1,3 млрд за этот период. За год чистый приток превышает $1,5 млрд, в основном за счет инвестиций от BlackRock.

Экосистема L2-решений для Ethereum показала признаки рыночного перенасыщения и разные темпы роста. Optimistic Rollups остаются лидерами по ликвидности и доле пользователей. Протоколы Base и Arbitrum выделяются устойчивой генерацией комиссий, тогда как ZK-роллапы достигли реальных успехов в снижении цен на доказательства, но все же уступают в TVL и удержании клиентов.

Фрагментация и неоднородный прогресс в подготовке к Stage 2 удерживают долгосрочные перспективы Ethereum с фокусом на роллап-центральную дорожную карту в неопределенности.

Несмотря на ценовые колебания, Ethereum удерживает свою доминирующую позицию. Протокол привлекает институциональные инвестиции, успешно завершил обновление Pectra и является лидером по активности разработчиков.

Solana поддерживала высокий уровень транзакционной пропускной способности и улучшила надежность сети перед запуском Firedancer. Институциональный интерес к этому протоколу увеличился.

BNB Chain показала рекордные показатели активности на децентрализованных биржах. Экосистема развивалась в направлениях мем-коинов, токенизированных реальных активов (RWA) и ИИ-приложений. Протокол провел обновления Pascal и Maxwell.

Avalanche ускорила внедрение корпоративных подсетей, а Sui более чем удвоила TVL в DeFi. TRON укрепила свои позиции как одна из основных сетей для стейблкоинов, а TON усилила интеграцию с мессенджером Telegram.

Общий TVL в секторе DeFi остался стабильным на уровне $151,5 млрд — снижение всего на 5,8% с начала года. В то же время вовлеченность пользователей увеличилась. Количество ежемесячно активных адресов в децентрализованных протоколах превысило 340 миллионов, что составляет рост на 240% по сравнению с прошлым годом.

По мнению аналитиков, быстрый рост пользовательской базы на фоне охлаждения альткоин-рынка говорит о том, что DeFi выходит за рамки спекулятивного пузыря. Рынок продемонстрировал специализацию среди трех основных блокчейнов:

Рестейкинг стал важным сегментом экосистемы. Протокол EigenLayer с TVL более $11 млрд на конец периода создал рынок Security-as-a-Service, значительно повысив эффективность капитала Ethereum.

Капитализация стейблкоинов превысила предыдущее значение $174 млрд перед крахом Terra в 2022 году. Рост примерно на 22% в первой половине года до более $250 млрд свидетельствует о восстановленном доверии к криптовалютному рынку и ускорении массового принятия.

Tether (USDT) сохранил лидерство с капитализацией от $153 до $156 млрд. Увеличение связано с преимуществом первопроходца и глубокой интеграцией на торговых платформах. USDT остается основной валютой котировки на многих биржах, особенно в Азии.

Объем USDC вырос с ~$42 млрд в конце 2024 года до $61-$62 млрд в июне. Это увеличило долю рынка USDC с ~20% до ~25,5%, сделав ее самой быстрорастущей среди крупных стейблкоинов в первой половине года.

Компания Circle, эмитент USDC, стала первой стейблкоин-компанией с листингом в США через IPO, которое состоялось 5 июня на NYSE. Акции взлетели с $31 до $200 в первый день торгов — одно из самых успешных финтех-IPO за последние годы.

19 июля президент США Дональд Трамп подписал законопроект GENIUS Act, который устанавливает федеральную структуру для регулирования стейблкоинов. Документ требует полной обеспечения «стабильных монет» ликвидными активами и ежегодного аудита эмитентов с рыночной капитализацией выше $50 млрд.

«Мы сохраним за долларом статус главной резервной валюты в мире — и будем для этого использовать стейблкоины», — цитируют аналитики Binance Research министра финансов США Скотта Бессента.

Европейский Союз полностью внедрил новое регулирование MiCA. Азия продемонстрировала различные подходы: Гонконг активно стремится позиционировать себя как инновационный хаб с запуском лицензий для эмитентов стейблкоинов, в то время как Сингапур вводит жесткие меры по регулированию.

Binance Research выделила десять ключевых тем:

Полный отчет

Отчет от Binance Research можно бесплатно скачать и он содержит глубокий анализ всех упомянутых трендов с графиками и дополнительными данными.

Также напоминаем, что в июле Binance достигла отметки в 280 млн зарегистрированных пользователей к своему восьмилетию. За время существования общий объем торгов на спотовых и деривативных рынках платформы превысил $125 трлн.