«Невзирая на нестабильность: Как майнеры биткоина инвестируют в будущее в условиях новых торговых вызовов»

С момента введения «освободительных» пошлин цена биткоина значительно снизилась, что произошло параллельно с падением глобальных фондовых индексов. В определенные моменты колебания S&P 500, который считается «индикатором состояния американской экономики», даже превосходили волатильность первой криптовалюты.

На первый взгляд, в условиях неопределенности и ухудшения прибыльности капитуляция майнеров выглядит неизбежной. Однако факты показывают обратное: хешрейт устанавливает новые рекорды, а сложность сети продолжает расти. Эти явления указывают на то, что участники рынка сохраняют уверенность в долгосрочной ценности цифрового золота.

Несмотря на скромные изменения цен, хешрейт первой криптовалюты продолжает свой «взлет» — эта метрика обновляет максимум исторических значений, игнорируя экономическую нестабильность и рыночные колебания.

Исторически между этими показателями существует тесная связь: когда стоимость падает или остается на прежнем уровне, рентабельность майнинга снижается, что приводит к стагнации или даже падению хешрейта.

Сложность добычи, неразрывно связанная с предыдущими показателями, 5 апреля увеличилась почти на 7%.

Этот показатель автоматически регулируется для поддержания стабильного временного интервала между блоками и возрастает только при значительном увеличении вычислительных мощностей сети.

Очевидно, что майнеры делают крупные ставки: они активно увеличивают ресурсы и вкладываются в развитие инфраструктуры, несмотря на то, что текущая цена биткоина не предполагает быстрой окупаемости.

На первый взгляд, такая стратегия может показаться нелогичной. Тем не менее, она может свидетельствовать о большой уверенности в долгосрочной перспективе первой криптовалюты и значительных вознаграждениях для участников сети.

Недавно индикатор «Лента сложности» подал сигнал на покупку биткоина, добавив интриги текущей рыночной ситуации.

Пересечение восходящей 30-дневной скользящей средней (синяя линия) с 60-дневной (фиолетовая линия) указывает на завершение капитуляции майнеров и их возможное восстановление. Это можно визуально определить по смене фона графика с красного на белый.

Особенно заметна текущая динамика: уверенное смещение более быстрой скользящей средней указывает не только на восстановление майнеров, но и на «серьезную ставку на будущее».

Многие воспринимают рост хешрейта как бычий сигнал, однако «реальность гораздо сложнее», пояснил аналитик Bitcoin Magazine Pro и Blockware Solutions Митчелл Аскью.

Старший аналитик CoinDesk Джеймс Ван Стратен также выразил беспокойство по поводу роста хешрейта и сложности на фоне низкой активности в криптовалютной сети и слабых цен.

Стратен сравнил биткоин-блокчейн с «мощным поездом, мчащимся по рельсам без пассажиров».

Тем не менее, более оптимистичный взгляд предложил автор CryptoQuant под ником Yonsei_dent. По его мнению, стабильный рост хешрейта и сложности на фоне снижения цен указывает на сильные фундаментальные факторы — главными из которых являются внутренняя ценность актива и безопасность сети.

Исходя из данных Hashrate Index, хешпрайс колеблется около минимума в ~$40 за PH/s в сутки, текущий же показатель составляет $44,3.

Yonsei_dent считает, что рост технических метрик сети может выглядеть негативно из-за увеличения затрат на майнинг, но это подтверждает благоприятные перспективы биткоина. Также он обратился к CEO CryptoQuant Ки Ен Джу, который, анализируя динамику хешрейта, предположил потенциальный рост капитализации первой криптовалюты до $5 трлн.

Что же вызывает интерес майнеров в условиях, далеких от идеальных для индустрии? Кросби полагает, что одна из причин — стремление игроков, особенно из США, опередить негативные последствия новых «освободительных» пошлин.

Более 40% хешрейта биткоина контролируется американскими пулы-гигантами, такими как Foundry USA, MARA Pool и Luxor.

Многие эксперты предсказывают, что введенные 2 апреля «освободительные» пошлины могут негативно повлиять на американских майнеров.

Многие устройства для добычи криптовалюты импортируются в страну из Малайзии (новая ставка пошлин — 24%), Таиланда (36%) и Индонезии (32%), заметил основатель и CEO Blockware Solutions Мэйсон Джаппа.

Генеральный менеджер BitMars Саммер Мэн добавила в список Китай (54%), подчеркнув, что пострадают все заводы крупнейшего производителя оборудования для майнинга биткоина — компании Bitmain.

По оценкам аналитиков The Mining Pod, компания, расположенная в Китае, контролирует около 80% мирового рынка ASIC-майнеров. Ближайший конкурент MicroBT имеет 7%, при этом производственные мощности обеих фирм сосредоточены в одинаковых юрисдикциях.

Ранее обе компании заявили о создании производственных мощностей в США. Однако до сих пор нет информации о реальных масштабах этих проектов. Более того, чипы для их оборудования все еще поступают из-за границы.

По словам главы отдела оборудования сервисной компании Luxor Technology Лорен Лин, некоторые поставщики в спешке стараются «поймать последний вагон», срочно поставляя в США крупные партии ASIC-майнеров из Азии.

Цена оборудования занимает значительную часть затрат майнеров, и более чем 20-процентный рост расходов на закупки ощутимо повлияет на их рентабельность, добавила она.

CEO Synteq Digital Тарас Кулик предполагает, что новые тарифы «сдержат дальнейшее развитие сектора».

Глава Hashlabs Джаран Меллеруд предсказал краткосрочный подъем импорта майнингового оборудования на фоне временной «тарифной паузы».

Перед введением взаимных пошлин президент США Дональд Трамп объявил 90-дневное отсроченное выполнение, сохранив базовый тариф на уровне 10%.

Как отметил Меллеруд, такой тариф «существенный, но не критичный».

Ввиду этих обстоятельств майнеры будут стремиться к быстрой доставке оборудования в США, чтобы опередить возможное повышение цен в будущем, добавил эксперт.

Ранее Меллеруд подсчитал последствия анонсированных Трампом тарифов для американских майнеров первой криптовалюты. По его оценкам, это приведет к увеличению стоимости оборудования на 24%. Срок окупаемости для 최신 Antminer S21 от Bitmain составит 23 месяца в сравнении с 18 месяцами для компаний, находящихся за пределами США.

По его наблюдениям, в конце «медвежьих» рынков хешпрайс, как правило, начинает расти: конкуренция ослабевает, и менее стойкие участники покидают рынок.

Как и прежде, на рынке появляются новые, более эффективные устройства. Так, компания Bitdeer успешно протестировала новый чип для майнинга биткоина SEAL03, который продемонстрировал энергоэффективность на уровне 9,7 J/TH, что сопоставимо с флагманом Antminer S21XP Hydro от Bitmain.

Компания также планирует выпустить чип нового поколения с энергозатратами 5 J/TH.

В первом квартале продажи биткоинов мелкими майнерами неуклонно увеличивались, как отмечают в Coin Metrics.

По оценкам аналитиков, после халвинга в апреле 2024 года в благоприятном положении оказались майнеры с высокой капитализацией. Они смогли перейти на более эффективное оборудование и развернуть его в регионах с низкими ценами на электроэнергию. Некоторые крупные фирмы, такие как Core Scientific, диверсифицировали свой бизнес в прибыльные сегменты ИИ-вычислений.

Аналитики TheMinerMag выявили давление продаж со стороны публичных майнинговых компаний — в марте объем реализаций монет достиг максимума с октября 2024 года.

15 крупных игроков в минувшем месяце «сбросили» более 40% от своего объема добычи. У HIVE, Bitfarms и Ionic Digital этот показатель превысил 100%.

Эксперты объясняют мартовский сдвиг в сторону продаж сокращением прибыльности майнинга на фоне низкого хешпрайса и растущей неопределенностью из-за торговых войн.

Аналитик CryptoQuant Аксель Адлер — младший также соотносит текущее увеличение продаж майнерами с экономическим давлением из-за тарифов. Он подчеркивает, что это не похоже на «капитуляцию или панику».

Несмотря на слабеющий ценовой тренд, хешрейт первой криптовалюты продолжает расти. Показатель обновляет исторические максимумы, игнорируя макроэкономическую неопределенность и рыночные колебания.

Важным фактором в текущей ситуации остаются изменения в торговой политике США: высокие пошлины на импорт оборудования для майнинга могут существенно увеличить стоимость ASIC-устройств. Американские майнеры и крупные пулы рискуют столкнуться с повышенными расходами, что частично объясняет их активное наращивание мощностей при сравнительно доступных ценах на оборудование.

Существенным фактором остается давление продаж, обусловленное экономической неопределенностью из-за тарифов. Тем не менее, многие эксперты не воспринимают происходящее как капитуляцию или панику. Скорее, растущий хешрейт при стагнирующей цене является сигналом о технологических новшествах и уверенности в долгосрочных перспективах биткоина.