Разделение мнений: Корпоративные криптоказначейства вызывают дебаты о безопасности и прозрачности на рынке

Тенденция создания цифровых казначейств (DAT) вызвала активные дебаты среди участников рынка, как сообщает издание The Block.

Идея использования криптовалютных резервов в корпоративных целях появилась в 2020 году, когда Майкл Сэйлор решил сделать свою компанию MicroStrategy наиболее заметным публичным владельцем биткойнов.

С ростом цен на “цифровое золото” ее рыночная капитализация значительно увеличилась, что привлекло внимание других организаций. В 2024 году мода на DAT распространилась и на другие криптоактивы, такие как Ethereum и Solana.

Сторонники таких казначейств утверждают, что они способствуют повышению видимости экосистемы и созданию долгосрочной ценности.

«Управляющие криптовалютными казначействами способствуют росту цен на токены, что привлекает пользователей и разработчиков и позволяет продвигать dapps. Это способствует увеличению известности экосистемы, особенно среди традиционных инвесторов и институциональных игроков», — отметил Брайан Рудик, главный стратег компании Upexi.

Тем не менее, критики, включая исследовательского директора The Block Стивена Чжэна, указывают на потенциальные конфликты интересов. Он заявляет, что многие DAT создаются с участием инсайдеров, которые могут приобретать токены по сниженной цене перед их официальным запуском.

Компания World Liberty Financial, связанная с семьей Дональда Трампа, привлекла $1,5 миллиарда для создания казначейства на базе токена WLFI, который не доступен на биржах.

Сооснователь проекта Зак Уиткофф сообщил, что токены были куплены через компанию ALT5 со скидкой в 64% по сравнению с предполагаемой рыночной ценой. Эрик Трамп стал членом совета директоров ALT5, что усиливает взаимосвязи между проектом и администрацией.

Похожая ситуация произошла и с TON Strategy, которая объявила о привлечении $558 миллионов для покупки Toncoin. В сделке участвовали такие компании, как Kingsway Capital, Ribbit Capital и Vy Capital, которые также являются ранними инвесторами TON. Генеральный директор Kingsway, Мануэль Штотц, совмещает эту должность с постом президента TON Foundation и исполнительного председателя недавно созданного DAT — TON Strategy.

По информации, представленной в SEC, TON Strategy сможет приобрести Toncoin со скидкой 40% благодаря своим связям в экосистеме TON.

Некоторые эксперты считают, что подобные схемы не являются новшеством для индустрии.

«Информация, к которой в криптоиндустрии относятся как к серой зоне, в сфере акций может быть признана insider trading», — сказал анонимный источник The Block.

Критики DAT также обратили внимание на схожие сделки с участием известных фигур в индустрии. Например, семейный офис основателя Binance Чанпэна Чжао вложил $500 миллионов в преобразование компании CEA Industries в казначейство BNB. Чанпэн ранее упоминал, что 98% его криптоактивов составляют токены этого проекта.

После сделки на сумму $100 миллионов компания SRM Entertainment переименовалась в Tron Inc., и Джастин Сан стал ее советником, заявляя о намерении стать крупнейшим корпоративным держателем TRX.

В июле биотехнологическая Firma Sonnet BioTherapeutics также провела ребрендинг, сменив название на Hyperliquid Strategies и начав накапливать токен HYPE.

За две недели до объявления о DAT акции Sonnet торговались на уровне $1, но после продажи конвертируемых облигаций на $2 миллиона неназванным аккредитованным инвесторам котировки начали расти, увеличившись более чем на 300%.

В итоге фирма приобрела 12,6 миллиона токенов на сумму $583 миллионов с поддержкой Paradigm, но стало известно, что 98% акций Sonnet контролируется структурой Rorschach I LLC, связанной с Paradigm.

Кадан Штадельманн, технический директор Komodo, назвал подобные примеры «круговой экономикой», что создает основания для критики со стороны скептиков криптовалют.

«Когда казначейская компания получает средства от венчурных фондов или фондов развития для покупки токенов, которыми эти же фонды уже владеют, это не управление активами, а создание ликвидности для выхода. Это сделки с самим собой, замаскированные под развертывание капитала», — заметил он.

Тем не менее, CEO Alluvial Мара Шмидт заняла более положительную позицию, утверждая, что инициатива криптопроектов по созданию публичных компаний может улучшить уровень подотчетности.

«Публичные компании обязаны соблюдать строгие требования по раскрытию информации и обеспечивать прозрачность в отношении конфликтов интересов. Участие таких организаций в криптоказначействах может повысить стандарты для всей экосистемы», — подчеркнула она.

Напомним, что основатель Ethereum Виталик Бутерин выразил поддержку корпоративным казначействам в своей сети, но также предостерег о связанных с этим рисках, считая, что чрезмерное использование заемного капитала может привести к “опасной игре”.