Биткоин под корпоративным давлением: риски и последствия нового инвестиционного тренда

Аналитики из Coinbase Institutional предсказали рост криптовалютного рынка в конце 2025 года. По их мнению, биткойн сможет вновь установить рекордный максимум, благодаря улучшению экономических показателей в США, потенциальному снижению процентной ставки ФРС и ясности в регулировании.

В качестве главного тренда и при этом источника риска эксперты выделили растущую популярность корпоративных резервов в биткойнах, получившую название «атака клонов».

Дэвид Дуонг, руководитель отдела исследований Coinbase Institutional, заметил, что всё больше публичных компаний начинают включать биткойн в свои бухгалтерские отчеты. Динамика этого процесса набрала скорость после обновления правил финансовой отчетности в США. Новые стандарты позволили компаниям оценивать цифровые активы по их справедливой рыночной стоимости, устранив серьезное препятствие для корпоративных инвестиций.

Согласно данным BitcoinTreasuries, уже 234 компании владеют в совокупности 820 542 BTC.

Около 20 из этих компаний используют модель привлечения капитала через выпуск долговых инструментов, что впервые было опробовано компанией Strategy.

Дуонг предостерег, что такая практика может привести к системным рискам. Многие из этих предприятий финансируются за счет конвертируемых облигаций для покупки криптовалюты. В случае рыночных потрясений им может потребоваться распродажа активов для выполнения обязательств, что может вызвать панику среди инвесторов.

Одним из свежих примеров является GameStop, которая увеличила объем частного размещения конвертируемых облигаций с $1,75 млрд до $2,25 млрд. Полученные средства также планируется использовать для наращивания биткойн-резервов, которые уже составляют 4710 BTC.

После первого анонса о выпуске облигаций акции GameStop (GME) упали на 22,5%, и с начала года их стоимость снизилась более чем на 30%.

Аналогичную тенденцию демонстрирует и инвестор Энтони Помплиано. По данным Financial Times, он возглавит компанию ProCapBTC, которая планирует привлечь $750 млн для покупки биткойнов через SPAC-слияние.

Дуонг считает, что риск каскадных ликвидаций на ближайшее время остается низким, так как срок погашения большинства долговых обязательств таких компаний истекает не ранее конца 2029 года. Тем не менее, обстоятельства могут измениться при росте долговой нагрузки и появлении новых игроков с аналогичными стратегиями.

Примером чувствительности рынка к действиям таких компаний может служить ситуация с американской спортивной платформой SharpLink Gaming. После закрытия торгов их акции упали более чем на 70%.

Причиной стала стандартная подача в SEC формы S-3, которая регистрирует право инвесторов на возможную продажу своих акций. Трейдеры, вероятно, неверно истолковали документ, восприняв его как сигнал о массовом продажах.

Генеральный директор ConsenSys и председатель SharpLink Джозеф Любин пояснил, что это стандартная процедура, не означающая фактические продажи.

По его словам, ни он, ни его компания не осуществляли продаж акций.

SharpLink приобрела 176 270,69 ETH на сумму $462,9 млн, что сделало её крупнейшим публичным держателем Ethereum в мире, уступая лишь Ethereum Foundation.

Средняя цена покупки, включая все комиссии и расходы, составила $2626 за монету.

На 13 июня более 95% активов, принадлежащих SharpLink, в Ethereum активно участвуют в стейкинге и ликвидных стейкинговых решениях.

Компания стала первой, которая официально выбрала Ethereum в качестве центрального элемента своей резервной политики на бирже Nasdaq.

Несмотря на существующие риски, общий прогноз Coinbase остается оптимистичным. Опасения относительно рецессии в США снижаются. По оценки ФРБ Атланты, рост ВВП может достигнуть 3,8%, что свидетельствует о позитивной экономической динамике.

В то же время в США проводится значительная работа над изменением регулятивной среды. Вместо прежней практики «регулирования через давление» обе стороны Конгресса заняты разработкой законодательных инициатив о стейблкоинах и общей правовой структуре крипторынка, что способствует созданию предсказуемой правовой среды.

Кроме этого, SEC рассматривает около 80 заявок на запуск различных крипто-ETF, включая фонды, привязанные к Solana, XRP, AVAX и Dogecoin. Ожидается, что решения по этим заявкам будут приняты с июля по октябрь и могут оказать значительное влияние на рынок.

На фоне корпоративной централизации активов в экосистеме Polkadot предложен альтернативный подход. Сообщество обсуждает возможность создания стратегического биткойн-резерва для казначейства проекта.

Этот проект подразумевает постепенное приобретение токенизированного биткойна (tBTC) на сумму 501000 DOT в течение года, что даст возможность диверсифицировать резервы децентрализованным способом без привлечения долгового капитала. На данный момент предложение находится на стадии обсуждения.

В Coinbase Institutional считают, что восходящий тренд биткойна, вероятнее всего, сохранится. Однако успех альткойнов будет зависеть от их отдельных обстоятельств и основных факторов.

Напомним, что в мае пользователь с ником Lowstrife заявил, что реализация стратегии по биткойну напоминает пирамиду, которая поддерживается разницей в цене ценных бумаг относительно реальной оценки монет.