Эксперты BIS предупреждают: токенизированные фонды рискованны для глобальной финансовой стабильности

Токенизированные денежные фонды и их связь с децентрализованными финансами (DeFi) могут представлять риски для всей финансовой системы. Это подтверждается отчетом Банка международных расчетов (BIS).

Экperts утверждают, что, несмотря на цифровое воплощение, эти продукты сохраняют те же уязвимости, что и традиционные фонды. По своей природе они аналогичны классическим финансовым инструментам, позволяя инвесторам зарабатывать с помощью блокчейна.

Документ подчеркивает: «Токенизированные фонды денежного рынка создают риски, которые не только отражают, но и могут усугублять проблемы, присущие как традиционным денежным фондам, так и стейблкоинам».

Одной из ключевых проблем остается расхождение в ликвидности: возможность моментального погашения токенизированных долей противоречит стандартным расчетным циклам (T+1/T+2) базовых активов.

Эта структурная слабость особенно заметна в периоды финансовых трудностей, когда наблюдается резкий спрос на ликвидность. В такие времена рынок цифровых фондов оказывается уязвимым, так как у него нет доступа к традиционным механизмам экстренной поддержки, таким как кредиты от центральных банков.

Прозрачность блокчейн-технологии также усугубляет ситуацию, так как способствует согласованным действиям инвесторов. Все участники рынка могут видеть операции по погашению в реальном времени, что может вызвать цепную реакцию массового вывода средств и ускорить развитие кризиса.

Взаимодействие с децентрализованными финансами может усилить рыночный стресс благодаря альтерации и взаимозависимости протоколов. Учитывая связь с «стабильными монетами», шоки могут распространяться быстрее и причинять более серьезный ущерб по сравнению с классическими рынками.

Аналитики отметили: «Операционные и технологические риски также характерны для токенизированных фондов. Их зависимость от публичной блокчейн-инфраструктуры подвергает их кибератакам, уязвимостям смарт-контрактов и сбоям в обслуживании, что может нарушить работу инструмента или ограничить доступ инвесторов к их долям».

Это предостережение прозвучало на фоне быстрого роста сектора, который за последний год увеличился на 265% и достиг $9 миллиардов. К числу ведущих игроков относятся BlackRock, Circle, Franklin Templeton и Ondo Finance.

BIS отметил, что существует потенциал дальнейшего роста рыночной стоимости этого сектора, заявив, что эти криптопродукты могут стать «основой глобальной финансовой системы». Однако эксперты акцентируют внимание на необходимости предпринять проактивные меры для минимизации рисков, прежде чем они перерастут в системные угрозы.

Капитализация сегмента RWA близка к $36 миллиардам. Аналитики Standard Chartered прогнозируют, что к 2028 году этот показатель возрастет до $2 триллионов.

Наибольшую часть рыночной стоимости составляют токенизированные частные кредиты — $18,7 миллиарда.

Напомним, что в ноябре банки DBS и Kinexys, входящий в JPMorgan, объявили о разработке платформы для межбанковских переводов RWA, поддерживающей различные блокчейны.