Эксперт предостерегает о возможных убытках: риски синтетических рынков на Hyperliquid

Пользовательские рынки на платформе Hyperliquid сталкиваются с основными ограничениями в плане масштабируемости и несут высокие риски. К таким выводам пришел аналитик DeFi под ником Jordi.

Согласно обновлению HIP-3, пользователи получили возможность создания синтетических рынков бессрочных контрактов, при этом для этого им необходимо застейкать 500 000 HYPE. Все торговые сборы распределяются между участниками.

Таким образом, Hyperliquid ввела новую модель — Exchange-as-a-Service. В этой концепции множество независимых операторов конкурируют за трейдеров, используя общую инфраструктуру, подчеркнули специалисты ether.fi.

На данный момент на площадке действуют четыре сегмента: xyz (протокол trade.xyz), flx (Felix Protocol), vnti (Ventuals) и hyna (HyENA). Эти сегменты делают акцент на токенизированных акциях технологий, фондовых индексах, экспериментальных активах и криптовалютах с кредитным плечом до 25x.

Jordi считает, что делегирование HYPE сторонним разработчикам для создания токенов ликвидного стейкинга (LST) связано не только с возможной прибылью, но и с высокой степенью рисков: заморозкой капитала, возможными штрафами и конфликтом интересов.

Ключевая проблема синтетических рынков на Hyperliquid заключается в расчетах прибыльности. Нативный стейкинг HYPE обеспечивает примерно 2,2% годовых, тогда как более сложные стратегии с плечом могут давать двузначные значения.

Чтобы оставаться конкурентоспособными, новые LST на HIP-3 должны обеспечивать доходность в диапазоне 20-30% APY. Однако для достижения таких уровней необходим «астрономический» объем торгов. В условиях роста цены HYPE требуемый оборот увеличивается экспоненциально.

«Мы ожидаем от небольших делегатов объемов, сопоставимых с работой централизации, для оправдания розничной премии. Без полного пересмотра модели распределения комиссий и управления рисками многие проекты HIP-3 столкнутся с FUD или закроются», — отметил Jordi.

Общий торговый объём на кастомных рынках HIP-3 превысил $11,69 миллиардов. За предыдущие сутки он составил $153,5 миллионов, а на пике достигал $525,9 миллионов.

Наибольшую долю составляют торговые операции с токенизированными индексами (68,3%), в то время как акции стоят на втором месте с 25,8%.

На момент написания статьи доля «синтетического» сегмента ото всего объема Hyperliquid составляет 4,4%.

Общий объем комиссий, сгенерированных на платформе, превысил $1,7 миллионов, а открытый интерес составил $256,9 миллионов.

Необходимо отметить, что в декабре Hyper Foundation предложила сжечь HYPE токены на сумму $1 миллиард.